PLF 2027 : un budget entre continuité et transition

Par Hamza Abdelouaret

Le gouvernement retient un scénario de croissance de 5,3 % en 2026, supérieur aux prévisions les plus récentes de Bank Al-Maghrib, qui table sur 5,2 %, et à celles de la Banque mondiale, proches de 4,2 %. Cette estimation repose sur une reprise de la valeur ajoutée agricole, la poursuite de la dynamique des activités industrielles et des services, ainsi que sur la bonne orientation des exportations, du tourisme et de l’investissement. Les autorités soulignent également le maintien d’un environnement macroéconomique plus favorable, marqué par un ralentissement de l’inflation et une amélioration progressive des finances publiques.

Au-delà des prévisions de croissance, les orientations du PLF 2027 confirment les principaux axes de l’action publique. L’investissement public restera soutenu afin d’accompagner les grands projets d’infrastructures, les programmes liés aux ressources hydriques, à l’énergie, aux transports et aux équipements sociaux. Le gouvernement entend également poursuivre la généralisation de la protection sociale, financer les engagements issus du dialogue social et maintenir les efforts engagés dans les secteurs de l’éducation et de la santé.

La trajectoire budgétaire présentée repose sur un objectif de déficit public proche de 3 % du produit intérieur brut et sur une réduction progressive du ratio de la dette publique à 63 % du PIB à l’horizon 2029. Ces orientations s’inscrivent dans la continuité des réformes budgétaires engagées ces dernières années, notamment la modernisation de la gestion des finances publiques, l’élargissement de l’assiette fiscale et l’amélioration du recouvrement.

Les premiers résultats de l’exécution de la loi de finances 2026 confortent cette trajectoire. Les recettes ordinaires ont dépassé la moitié des objectifs annuels dès le premier semestre, tandis que les investissements publics ont poursuivi leur accélération. Le gouvernement met également en avant la progression des recettes touristiques, la bonne tenue des exportations, les transferts des Marocains résidant à l’étranger et les investissements directs étrangers, qui contribuent au maintien de réserves de change couvrant plus de sept mois d’importations de biens et de services.

Le contexte international demeure toutefois marqué par des incertitudes liées aux tensions géopolitiques, aux fluctuations des marchés de l’énergie et au ralentissement de plusieurs économies partenaires. Ces facteurs continueront d’influencer les échanges commerciaux, les coûts de financement et les perspectives de croissance. Les hypothèses retenues pour le PLF 2027 devront donc être régulièrement réévaluées afin de tenir compte de l’évolution de la conjoncture mondiale.

La présentation des orientations du projet de loi de finances intervient également dans une période particulière du calendrier institutionnel. Le budget qui sera adopté à la fin de l’année traduira les choix préparés par l’actuel gouvernement, tandis que sa mise en œuvre dépendra de la majorité issue des élections législatives. Cette configuration confère au PLF 2027 une double portée : assurer la continuité des grands programmes engagés et offrir un cadre budgétaire suffisamment solide pour accompagner les priorités de la prochaine législature.

Les prochains mois permettront de préciser les mesures fiscales, les arbitrages budgétaires et les dispositifs destinés aux ménages, aux entreprises et aux investissements stratégiques. Les débats parlementaires constitueront une étape importante pour apprécier les choix retenus, leur financement et leur contribution aux objectifs de croissance, d’emploi et de compétitivité fixés pour les années à venir.

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