Office des changes : un tableau mitigé entre déficit accru et ide en forte croissance

Par Mohammed Taoufiq Bennani

L’Office des Changes a publié aujourd’hui à Rabat son bulletin sur les indicateurs mensuels des échanges extérieurs à fin mars 2025. Ces données révèlent des dynamiques contrastées pour l’économie marocaine au cours du premier trimestre de l’année, marquant une aggravation du déficit commercial parallèlement à une augmentation notable des investissements directs étrangers.

 

Déficit commercial en augmentation, malgré une légère poussée des exportations

 

Le déficit commercial s’est établi à 71,63 milliards de dirhams (MMDH) à fin mars 2025. Ce chiffre représente une aggravation de 16,9% par rapport à la même période de l’année précédente. Cette évolution s’explique par une hausse des importations de biens (+6,9% pour atteindre 187,7 MMDH) qui dépasse largement celle des exportations (+1,5% à 116,07 MMDH). Le taux de couverture des importations par les exportations a ainsi diminué de 3,3 points, s’établissant à 61,8%.

La progression des importations touche la quasi-totalité des catégories de produits, notamment les produits bruts (+27,6% à 9,36 MMDH), les produits alimentaires (+9,4% à 23,94 MMDH) et les produits finis de consommation (+8,7% à 43,59 MMDH). Côté exportations, certains secteurs ont été particulièrement porteurs, comme les « Phosphates et dérivés » (+18,2% à 20,3 MMDH), les « Autres extractions minières » (+20,2% à 1,38 MMDH) et l' »Aéronautique » (+15% à 7,03 MMDH). Cependant, d’autres secteurs majeurs ont vu leurs exportations reculer, notamment l' »Automobile » (-7,8% à 37,36 MMDH), l' »Électronique et électricité » (-11,6% à 4,21 MMDH) et le « Textile et cuir » (-1,4% à 11,51 MMDH).

 

IDE en forte croissance et balance voyages positive

 

Malgré l’élargissement du déficit commercial, les chiffres de l’investissement direct affichent une meilleure performance. Le flux net des investissements directs étrangers (IDE) a bondi de 63,6% au premier trimestre 2025. Il atteint près de 9,16 MMDH. Cette hausse est le résultat d’une augmentation des recettes (+24,6% à plus de 12,9 MMDH) et d’une baisse significative des dépenses (-20,8% à 3,81 MMDH). En parallèle, le flux net des investissements directs marocains à l’étranger (IDME) a baissé de 59,5% pour s’établir à 388 millions de dirhams (MDH).

La balance Voyages maintient également un solde positif. Les recettes Voyages s’élèvent à près de 24,63 MMDH à fin mars dernier, enregistrant une croissance de 2,4%. Avec des dépenses Voyages atteignant 7 MMDH (+4,8%), le solde de la balance Voyages dépasse 17,62 MMDH, en amélioration de 1,5%. Par ailleurs, les transferts de fonds des Marocains résidant à l’étranger (MRE) ont totalisé 26,22 MMDH à fin mars 2025, contre 27,96 MMDH un an auparavant.

 

Les indicateurs des échanges extérieurs à fin mars 2025 présentés par l’Office des Changes dessinent un tableau économique contrasté. L’économie marocaine fait face à un déficit commercial en aggravation, impacté par la dynamique des importations et des performances sectorielles inégales à l’export. Cependant, elle bénéficie d’un afflux significatif d’investissements directs étrangers et maintient une balance Voyages excédentaire, des éléments clés pour la résilience économique du pays.