Maroc Telecom : Une solidité financière incontestable au premier semestre 2026

LA VÉRITÉ

Au terme du premier semestre 2026, Maroc Telecom démontre une nouvelle fois la résilience de son modèle économique dans un marché hautement concurrentiel. L’opérateur a dégagé un résultat net part du groupe (RNPG) de 2,48 milliards de dirhams à fin juin. Bien que ce chiffre affiche une contraction par rapport à la même période de l’exercice précédent, cette évolution s’explique essentiellement par des éléments exceptionnels ayant marqué les comptes de 2025. En faisant abstraction de ces impacts non récurrents, notamment l’effet comptable positif lié à l’accord transactionnel conclu l’an dernier avec l’opérateur Wana Corporate, les performances nettes sous-jacentes du groupe révèlent une dynamique organique extrêmement solide, marquée par une progression remarquable de 8,1 %.

Sur le plan de la rentabilité opérationnelle, le résultat opérationnel consolidé (EBITA) s’est établi à 5,68 milliards de dirhams. Là encore, la comparaison brute pâtit de la base élevée de 2025, mais la réalité opérationnelle ajustée témoigne d’une hausse de 6,8 %, traduisant l’efficacité des choix stratégiques de l’entreprise. Pour sa part, l’EBITDA (résultat opérationnel avant amortissements) a atteint 9,54 milliards de dirhams, en croissance de 5,1 %. Cette progression permet au groupe de maintenir un taux de marge d’EBITDA particulièrement élevé, s’établissant à 50,2 %. Ce niveau de rentabilité remarquable s’appuie à la fois sur l’orientation favorable du chiffre d’affaires, le renforcement de la marge brute et une discipline budgétaire rigoureuse matérialisée par des efforts continus d’optimisation des charges d’exploitation.

La santé financière du géant national des télécommunications se confirme également à travers sa génération de cash-flow. Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) ont progressé de 3,9 % pour atteindre 4,6 milliards de dirhams, portés directement par la hausse de l’EBITDA. Cette aisance financière permet au groupe de poursuivre son programme d’investissement de manière soutenable : hors fréquences et licences, les capitaux engagés ont absorbé 17,6 % des revenus semestriels, un niveau parfaitement aligné avec les objectifs annuels fixés par le management. Enfin, la structure du bilan demeure parfaitement sous contrôle, avec une dette nette consolidée arrêtée à 18,19 milliards de dirhams, représentant un ratio maîtrisé de 0,9 fois l’EBITDA annualisé. En somme, Maroc Telecom confirme sa capacité à générer de la valeur et à préserver ses marges tout en maintenant un rythme d’investissement ambitieux au service de la transformation numérique du Royaume.

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