Le Marché des Capitaux Marocain en 2024

Fayçal El Amrani

Selon le rapport préliminaire « Le Marché des Capitaux en Chiffres 2024 » publié par l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), le secteur financier marocain a connu une performance solide en 2024. Ce document, élaboré par l’AMMC, synthétise les indicateurs clés du marché au titre de l’année écoulée, mettant en évidence une croissance significative des marchés boursiers, une expansion de la gestion d’actifs et une montée en puissance des investisseurs résidents.

Une Bourse en Pleine Ascension

L’indice MASI, principal baromètre de la Bourse de Casablanca, a progressé de +22,2% en 2024 , atteignant 14 773,19 points , son plus haut niveau depuis cinq ans. Les indices secondaires, comme le MASI 20 (+20,5%) et le FTSE CSE Morocco 15 (+21,8%), ont également affiché des performances robustes. Cette dynamique s’explique par une capitalisation boursière qui a culminé à 752,4 milliards de dirhams (soit 49% du PIB ), soit une augmentation annuelle de 126 milliards de dirhams .

La liquidité du marché s’est améliorée, avec un ratio de 12,5% en décembre 2024 (contre 8,9% en 2023). Le volume des transactions a bondi de 52,3% , atteignant 99,1 milliards de dirhams , porté par le marché central (+82,5%) qui représente désormais 62% du volume total . Les OPCVM et les entreprises locales ont dominé les échanges, partageant 64% du volume , tandis que les investisseurs étrangers ont vu leur part reculer à 5% .

Un Secteur de la Gestion d’Actifs en Expansion

L’industrie de la gestion collective a confirmé sa croissance, avec un actif net des Organismes de Placement Collectif (OPC) s’élevant à 783 milliards de dirhams (+17,6%). Les OPCVM, qui pèsent 653,2 milliards de dirhams (soit 51% du PIB ), ont bénéficié d’un taux de croissance annualisé de 8,1% sur dix ans .

Parmi les segments, les Organismes de Placement Collectif Immobilier (OPCI) ont connu une expansion remarquable (+27,9%, 109 milliards de dirhams ), suivis des Fonds de Placement Collectif en Titrisation (FPCT, +17,4 milliards). Les fonds obligataires « Moyen Long Terme » ont attiré une collecte nette record de 31,8 milliards , tandis que les fonds monétaires ont vu leur encours grimper à 98 milliards (+17,3%).

Des Levées de Fonds en Surtension

Le marché des titres de dette privée a atteint 101 milliards de dirhams en 2024, en hausse de 16,8% , avec une forte concentration dans le secteur financier (73%) et les mines (18%). Les émissions obligataires ont généré 23,7 milliards de dirhams , dont 11,9 milliards via appel public à l’épargne . Les Titres de Créances Négociables (TCN) ont totalisé 77,5 milliards , soutenus par des émetteurs comme l’OCP (5 milliards) et Bank of Africa (1 milliard).

Du côté des titres de capital, l’introduction en Bourse de CMGP GROUP a levé 1,1 milliard de dirhams , tandis que les augmentations de capital ont mobilisé 5,2 milliards . Les secteurs minier (Managem) et bancaire (CIH Bank) ont été les principaux acteurs.

Un Changement de Structure des Investisseurs

La clientèle des sociétés de bourse a augmenté de 26% , atteignant 14 564 clients actifs , dont 11 931 personnes physiques marocaines . Ces dernières ont vu leur part dans les transactions grimper à 25% (+11 points), tandis que les OPCVM et les entreprises locales ont dominé les flux.

À l’étranger, les investissements des non-résidents (MRE et étrangers) représentaient 24% de la capitalisation boursière , en baisse légère (-1,4 point), avec une prédominance des participations stratégiques (91%). Les investisseurs européens restent majoritaires (49,7%), suivis du Moyen-Orient (43,4%).

Sécurités et Liquidité dans la Conservation des Titres

Le dépositaire central Maroclear a enregistré un encours global de 2 533 milliards de dirhams , réparti entre actions (27%), obligations (42%) et bons du Trésor (10%). L’activité quotidienne moyenne des flux dénoués s’est établie à 87 milliards de dirhams , avec plus de 1 600 opérations traitées par jour .

Un Marché Matûr et Attractif

En 2024, le marché des capitaux marocain a démontré sa résilience et sa capacité à attirer à la fois les investisseurs locaux et internationaux. La diversification des instruments financiers, la modernisation des infrastructures et la stabilisation macroéconomique ont renforcé sa position stratégique en Afrique du Nord. Les perspectives pour 2025 s’annoncent prometteuses, avec un accent sur l’inclusion financière et l’intégration régionale, soutenues par des réformes structurelles annoncées par l’AMMC.

Ce rapport préliminaire, élaboré par l’AMMC, servira de base au rapport annuel complet attendu dans les prochains mois.