Bank Al-Maghrib : Les Marchés Parient sur un Statu Quo du Taux Directeur

LA VÉRITÉ

À l’approche de la dernière réunion trimestrielle de l’année du Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM), la fébrilité ne semble pas avoir gagné les salles de marché. Au contraire, une atmosphère de sérénité prévaut parmi les opérateurs économiques. D’après le dernier sondage « Investor Survey » réalisé par Attijari Global Research (AGR), le scénario d’une stabilité du taux directeur fait quasiment l’unanimité. La communauté financière marocaine s’attend ainsi à ce que le Wali Abdellatif Jouahri opte pour la continuité plutôt que pour une rupture de cycle.

Un Consensus de Marché sans Équivoque

Les résultats de l’enquête, menée auprès d’un panel représentatif de trente-cinq acteurs influents — incluant banques, compagnies d’assurance, caisses de retraite et gestionnaires d’actifs —, dessinent une tendance lourde. Près de 73 % des sondés estiment que le taux directeur restera inchangé à son niveau actuel de 2,25 %. Si une minorité significative de 27 % n’exclut pas un assouplissement monétaire avec une baisse potentielle de 25 points de base, l’hypothèse d’un durcissement est, quant à elle, totalement évacuée. Aucun investisseur interrogé ne parie sur une hausse des taux dans l’immédiat.

L’Équilibre entre Croissance et Inflation

Cette anticipation de statu quo ne relève pas du hasard, mais d’une lecture pragmatique des fondamentaux macroéconomiques du Royaume. Avec une inflation désormais jugée maîtrisée et une croissance qui se maintient à un rythme modéré, la politique actuelle de la Banque Centrale semble porter ses fruits. Le niveau actuel du loyer de l’argent est perçu comme un point d’équilibre adéquat, permettant à l’institution d’émission de naviguer prudemment entre deux impératifs : soutenir la demande intérieure sans pour autant réveiller les pressions inflationnistes. Cette stratégie de « ni-ni » (ni hausse, ni baisse) offre aux agents économiques une visibilité précieuse.

Un Signal de Stabilité pour l’Obligataire

Pour les marchés de capitaux, cette prévisibilité est un atout majeur. L’ancrage des anticipations autour d’une politique monétaire inchangée agit comme un anxiolytique sur le marché obligataire, favorisant la liquidité et la stabilité des courbes de taux. En évitant les secousses brusques, Bank Al-Maghrib conforte la confiance des investisseurs et facilite les conditions de financement pour les entreprises et les ménages.

Alors que d’autres grandes banques centrales à travers le monde continuent d’ajuster leurs stratégies, parfois de manière agressive face aux incertitudes mondiales, la « vigie » marocaine semble privilégier une approche sur-mesure. En optant pour la prudence et la constance, BAM confirme son rôle de garant de la stabilité financière, envoyant un signal de maturité aux marchés internationaux.