BAM: Jouahri Opte pour la Prudence et Confirme une Croissance Vigoureuse de 5 %

LA VÉRITÉ

Le verdict est tombé ce mardi à Rabat, confirmant les anticipations de la majorité des analystes financiers. Le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM), réuni pour sa quatrième et dernière session trimestrielle de l’année 2025, a décidé de maintenir le taux directeur inchangé à 2,25 %. Cette décision de statu quo monétaire traduit la volonté du Wali Abdellatif Jouahri de naviguer avec pragmatisme dans un environnement complexe, caractérisé par une inflation domestique maîtrisée mais un horizon international encore chargé d’incertitudes géoéconomiques et climatiques.

Une Croissance Portée par l’Investissement

L’annonce phare de ce conseil réside sans doute dans les projections de croissance. L’économie marocaine affiche une santé robuste avec une accélération notable du PIB, attendue à 5 % pour la clôture de l’année 2025. Cette performance ne relève pas uniquement d’un effet de rattrapage, mais s’appuie sur une dynamique structurelle solide. Bank Al-Maghrib souligne particulièrement la vigueur des activités non agricoles, stimulées par une vague d’investissements stratégiques. Pour les deux années à venir, l’institution d’émission table sur une consolidation de cet élan, projetant une croissance moyenne de 4,5 %, soutenue par une hypothèse de retour à des campagnes agricoles normatives.

L’Inflation au Plancher

Sur le front des prix, le Maroc traverse une période d’accalmie remarquable. Les données présentées par BAM font état d’une inflation contenue à 0,8 % pour l’ensemble de l’année 2025, un niveau bas favorisé par l’amélioration de l’offre alimentaire — notamment la baisse des prix de l’huile d’olive — et le recul des coûts énergétiques. Cette stabilité des prix offre une marge de manœuvre appréciable à la Banque Centrale, qui prévoit une remontée très graduelle de l’inflation à 1,3 % en 2026 puis 1,9 % en 2027, restant ainsi parfaitement alignée avec l’objectif de stabilité des prix sans nécessiter de tour de vis monétaire immédiat.

Une Vigilance « Réunion par Réunion »

Malgré ces indicateurs au vert, l’institution monétaire refuse de céder à l’euphorie. Le maintien du taux à 2,25 % reflète une posture de « prudence vigilante ». Le Conseil insiste sur la persistance de risques exogènes et climatiques qui pourraient rapidement inverser la tendance. Fidèle à sa doctrine, Bank Al-Maghrib réaffirme que ses futures décisions ne seront pas automatiques mais dépendront, réunion par réunion, d’une analyse rigoureuse des données les plus actualisées. En figeant les taux pour l’instant, BAM choisit de préserver les conditions de financement de l’économie tout en gardant ses munitions intactes face aux aléas futurs.